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　　盡管“前有標(biāo)兵，后有追兵”，但長信科技執(zhí)意“押寶”電容式觸摸屏產(chǎn)業(yè)。作為國內(nèi)規(guī)模最大的LCD用ITO導(dǎo)電玻璃生產(chǎn)企業(yè)，長信科技利用IPO超募資金果敢切入觸摸屏產(chǎn)業(yè)，其中亦存在不小的風(fēng)險。

　　今年上半年，長信科技營業(yè)收入28657.17萬元，同比增長48.48%；實現(xiàn)凈利潤8158萬元，同比增長106.16%。在其上市的2010年度，公司實現(xiàn)凈利潤1.17億元，同比勁增93.5%。

　　由于行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，長信科技IPO可謂生逢其時。隨著家用電子消費產(chǎn)品的更新?lián)Q代、家電產(chǎn)品下鄉(xiāng)、汽車消費繼續(xù)穩(wěn)定增長、智能水電氣網(wǎng)改造、機器設(shè)備操控觸摸化等因素，使得終端電子產(chǎn)品LCD、觸摸屏使用量持續(xù)增加，再加上國際LCD、TP產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢加快，國內(nèi)導(dǎo)電膜玻璃行業(yè)獲得很大的發(fā)揮空間。

　　長信科技上半年業(yè)績大增的主因，是募投項目陸續(xù)投產(chǎn)使得產(chǎn)能和產(chǎn)品銷量增加。其中，2010年6月，兩條觸摸屏用ITO導(dǎo)電玻璃生產(chǎn)線投產(chǎn)；2011年4月和5月，公司分別再投產(chǎn)兩條生產(chǎn)線，產(chǎn)能大幅增加。在此基礎(chǔ)上，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品如STN產(chǎn)品占比提升，上半年產(chǎn)品毛利率達40.35%，同比增長5.18個百分點。

　　登陸資本市場之后，長信科技將觸角伸向方興未艾的電容屏產(chǎn)業(yè)，力圖打造另一個盈利增長極。2010年8月，公司決定使用超募資金4.2億元投資兩個項目，重頭戲是總投資3.3億元的電容式觸摸屏項目，計劃年產(chǎn)2000萬只中小尺寸電容屏，主要應(yīng)用于手機、GPS、電子書等領(lǐng)域，建設(shè)期2年。今年3月，公司斥資1.9億元建設(shè)500萬只中大尺寸電容屏項目，產(chǎn)品可應(yīng)用于上網(wǎng)本、平板電腦、公共信息廣告牌和查詢、自主登機等，建設(shè)期1年。長信科技表示，該項目實施可進一步完善電容屏產(chǎn)品體系，形成從小尺寸到大尺寸的完整產(chǎn)品鏈，滿足市場對所有規(guī)格電容屏SENSOR的需求。

　　今年8月，長信科技“趁熱打鐵”再推電容屏投資計劃，擬與上海劍騰、上海新藍共同出資2.075億元成立騰信光電。其中，上海劍騰以全套5代CF設(shè)備作價14526萬元出資，長信科技以現(xiàn)金出資5949.3萬元，上海新藍出資276.7萬元，三者持股比例分別為70%、28.67%和1.33%。其后，長信科技將出資9227.2萬元增資，使持股比例增至43%。在騰信光電經(jīng)營業(yè)績達到一定指標(biāo)的前提下，長信科技還將收購其他全部股權(quán)，達到100%控股。

　　對于該項投資，中郵證券研究員何陽陽認為，一方面，CF5代線設(shè)備轉(zhuǎn)做中大尺寸觸摸屏有經(jīng)濟優(yōu)勢；另一方面，公司在鍍膜技術(shù)上的沉淀與騰信光電的光刻技術(shù)將互相補充，雙方在市場、人力資源等方面有望達成協(xié)同效應(yīng)。

　　粗略計算，長信科技投入電容屏的資金至少已達6.7億元。值得關(guān)注的是，多家投行研報指出，近期觸摸屏市場因終端削減成本要求面臨較大降價壓力。與此同時，萊寶高科、南玻A、歐菲光、超聲電子、華東科技紛紛加碼或介入電容屏項目，行業(yè)競爭加劇。從這個角度看，長信科技激進的投資策略帶有一定市場風(fēng)險。一個細節(jié)是，長信科技董事會審議設(shè)立騰信光電的議案時，有1名董事投下棄權(quán)票，其理由是中大尺寸電容屏競爭激烈，市場前景不明朗。

　　不過，多數(shù)研報傾向于認為，盡管電容屏產(chǎn)品市場競爭激烈，短期內(nèi)存在價格下調(diào)壓力，但由于智能手機、平板電腦等產(chǎn)品持續(xù)快速增長，電容屏市場容量巨大，長信科技迅速完成觸摸屏業(yè)務(wù)布局，有望分享行業(yè)的高增長。

　　由于技術(shù)發(fā)展路徑、發(fā)展戰(zhàn)略方面高度相似，長信科技與萊寶高科極具可比性。目前，后者的營收規(guī)模遠大于前者，且萊寶高科上半年毛利率高出長信科技16個百分點，龍頭地位不可撼動。不過，中投證券研究員王鵬認為，規(guī)模相對較小的長信科技業(yè)績彈性較大，2012年業(yè)績增長確定性大于萊寶高科。

　　二級市場上，長信科技近期遭遇發(fā)起人股東中比股權(quán)投資基金大規(guī)模減持。6月3日至8月29日，中比基金累計減持長信科技1219.47萬股，合計達5.01%，套現(xiàn)約2.49億元。

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