8月30日，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體顯示龍頭京東方發(fā)布了2014年中期報(bào)告，上半年公司四條產(chǎn)線保持滿銷滿產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161億元，同比小幅下滑0.87%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)10.42億元，同比增長(zhǎng)21.2%。另?yè)?jù)了解，第二季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.54億元，連續(xù)八個(gè)季度保持盈利。
據(jù)Displaysearch數(shù)據(jù)，2014上半年全球LCD的營(yíng)收為390億美元，同比下降10%。興業(yè)證券指出，京東方上半年收入端雖同比下降了0.87%，但仍優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)。另有業(yè)內(nèi)人士指出，今年上半年京東方仍保持全球業(yè)內(nèi)毛利率第一的地位。
液晶面板價(jià)格重拾漲勢(shì)
業(yè)內(nèi)人士指出，2014上半年面板行業(yè)回暖，主要體現(xiàn)在大尺寸產(chǎn)品，但中小尺寸產(chǎn)品由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格一直處于下降趨勢(shì)，與去年同期相比降幅在20%以上，特別是Mobile產(chǎn)品價(jià)格下降十分顯著，個(gè)別產(chǎn)品價(jià)格較今年年初降幅達(dá)12.5%，同比價(jià)格降幅達(dá)45%。
對(duì)于整個(gè)液晶面板行業(yè)下半年的走勢(shì)，平安證券發(fā)布研報(bào)指出，隨著大陸十一黃金周或歐美黑色星期五的到來(lái)，已有庫(kù)存將快速消化，同時(shí)由于下游整機(jī)廠第三季訂單豐盛，面板供給缺口已高達(dá)10%～20%。
大尺寸方面，隨著FullHD及4K等大尺寸電視的擴(kuò)張，高世代面板的需求將大大激發(fā)，電視面板及半成品、IT面板、監(jiān)視器、筆記本電腦面板價(jià)格7月有望再上升1~1.5美元，8月還將上漲；中小尺寸方面，隨著手機(jī)廠為第3季開(kāi)始備貨，智能型手機(jī)面板需求增加，7月份小尺寸手機(jī)面板止跌反彈，未來(lái)幾個(gè)月也將開(kāi)始抬升。
進(jìn)口替代也成為支撐國(guó)內(nèi)面板廠商持續(xù)向好的另一重要因素。興業(yè)證券指出，對(duì)國(guó)內(nèi)液晶顯示行業(yè)而言，液晶電視面板的年需求量約8000萬(wàn)片，目前約60%進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化比例已從2011年5%以下提升到目前40%以上。興業(yè)證券表示，國(guó)內(nèi)電視廠商采購(gòu)國(guó)內(nèi)面板的意愿較強(qiáng)，未來(lái)面板的國(guó)產(chǎn)化比例將進(jìn)一步提高。
增發(fā)是把雙刃劍？
在需求增長(zhǎng)與國(guó)產(chǎn)化率提高的背景下，京東方加快產(chǎn)線布局，并已于今年4月完成募資總額為457億元的非公開(kāi)增發(fā)，新增了三條高世代產(chǎn)線，三條產(chǎn)線均為未來(lái)新型顯示技術(shù)的發(fā)展方向，包括LTPS、OXIDE、AMOLED等。
其中，合肥8.5代線設(shè)計(jì)產(chǎn)能每月9萬(wàn)片玻璃基板。中投證券指出，合肥8.5代線今年2月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，一期30K產(chǎn)能爬坡順利，良品率最高突破97%。公司管理層表示，合肥8.5代線今年年底有望實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，并對(duì)實(shí)現(xiàn)月度盈利充滿信心。
鄂爾多斯5.5代線是我國(guó)第一條自主設(shè)計(jì)、自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新型顯示技術(shù)生產(chǎn)線，在全球處于領(lǐng)先地位。一期計(jì)劃在2015年6月前全面滿產(chǎn)，二期工程于2016年內(nèi)全面量產(chǎn)。公司董事長(zhǎng)王東升表示，鄂爾多斯5.5代線量產(chǎn)爬坡比國(guó)際同行要快得多。另?yè)?jù)中投證券透露，該產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)智能手機(jī)類面板產(chǎn)品小批量出貨。
重慶8.5代線于去年7月開(kāi)工，目前主體廠房已順利封頂，預(yù)計(jì)于2015年年中投產(chǎn)。
對(duì)投資者提出的增發(fā)是否會(huì)攤薄業(yè)績(jī)的疑問(wèn)，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)孫蕓指出，雖然短期內(nèi)每股收益會(huì)受增發(fā)的影響有所下降，但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著三條產(chǎn)線在未來(lái)1-2年陸續(xù)滿產(chǎn)，產(chǎn)線效益逐步釋放，公司的盈利能力將顯著提高，每股收益水平將達(dá)到或超過(guò)增發(fā)前水平。
調(diào)結(jié)構(gòu)意在提升盈利
在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，京東方仍不忘對(duì)已有產(chǎn)線做出針對(duì)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極擴(kuò)大高毛利率小尺寸業(yè)務(wù)占比，不斷提升前沿技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新力。
