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北京時(shí)間09月05日消息，OLED大幕開啟機(jī)構(gòu)揭示掘金三路徑。備受關(guān)注的iPhone8將于9月12日正式發(fā)布。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，蘋果新機(jī)型采用OLED屏，將真正開啟OLED行業(yè)發(fā)展的快車道，并帶來(lái)極大的投資機(jī)會(huì)。

從機(jī)構(gòu)布局情況看，主要從三方面著手：首先是設(shè)備生產(chǎn)線，相關(guān)的公司有京東方A、深天馬Ａ、TCL集團(tuán)旗下的華星光電等。其次是OLED相關(guān)裝備領(lǐng)域，相關(guān)的上市公司有精測(cè)電子、聯(lián)得裝備、智云股份等。最后是OLED原材料領(lǐng)域，相關(guān)的上市公司有濮陽(yáng)惠成、萬(wàn)潤(rùn)股份、隆華節(jié)能等。

從去年開始，不少公募基金就已動(dòng)手建倉(cāng)。近期的調(diào)研情況也顯示，精測(cè)電子、聯(lián)得裝備、隆華節(jié)能、萬(wàn)潤(rùn)股份等公司均吸引眾多機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。

市場(chǎng)空間巨大

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著iPhone8大概率使用AMOLED屏，未來(lái)幾年內(nèi)OLED屏將加快滲透步伐。預(yù)計(jì)到2020年，全球AMOLED市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到400多億美元。

從生產(chǎn)線投資情況看，從2017年開始，以O(shè)LED和高世代面板線為主的新型顯示面板投資進(jìn)入高峰期。根據(jù)廣發(fā)證券的測(cè)算，從2017年到2019年OLED和高世代面板線帶來(lái)的總投資需求將超過5000億元，其中OLED總投資規(guī)模接近2000億元。

從相關(guān)公司對(duì)OLED產(chǎn)業(yè)的布局情況看，截至2017年8月，全球OLED規(guī)劃產(chǎn)能包括：三星規(guī)劃2019年初增加量產(chǎn)6代線，規(guī)劃產(chǎn)能18萬(wàn)片/月至27萬(wàn)片/月，為現(xiàn)有產(chǎn)能2倍；LGD規(guī)劃2020年前投資150億美元，其中45億美元用于8代線和10代線TV產(chǎn)能，90億美元用于6代線產(chǎn)能；BOE預(yù)計(jì)2018年初量產(chǎn)6代線柔性O(shè)LED面板；TCL規(guī)劃2019年點(diǎn)亮武漢6代線，2020年量產(chǎn)，投資51億美元。

從OLED配套的裝備設(shè)備市場(chǎng)空間看，根據(jù)測(cè)算，未來(lái)國(guó)內(nèi)設(shè)備投資將高達(dá)2000億元，相關(guān)的裝備模塊占10%，市場(chǎng)空間約為200億元。

從材料市場(chǎng)看，多家券商預(yù)測(cè)顯示，2017年OLED材料市場(chǎng)規(guī)模約為15億美元，2020年有望達(dá)到30億美元以上。并且OLED材料屬于從LCD到OLED變革過程中的純?cè)隽凯h(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)廠商有望分享該市場(chǎng)規(guī)模帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

三路徑布局

記者從采訪中了解到，機(jī)構(gòu)主要從以下幾方面布局OLED板塊。

首先是面板廠商。除了韓國(guó)的三星和LGD以外，國(guó)內(nèi)主要有京東方、深天馬、華星光電、和輝光電等。

從上市公司披露的情況看，京東方A在成都的G6 AMOLED產(chǎn)線已經(jīng)于二季度點(diǎn)亮，下半年產(chǎn)能有望陸續(xù)釋放。浙商證券預(yù)計(jì)年底達(dá)到5k/月產(chǎn)能，并于明年規(guī)模供貨，助力「OLED國(guó)產(chǎn)化」。該公司將受益于未來(lái)三年內(nèi)OLED的持續(xù)賣方市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，綿陽(yáng)OLED產(chǎn)線的投產(chǎn)再次鞏固該公司在OLED產(chǎn)能上的優(yōu)勢(shì)。

深天馬A旗下的6代AMOLED線已點(diǎn)亮，是國(guó)內(nèi)最早點(diǎn)亮6代AMOLED產(chǎn)線的企業(yè)。公司此前5.5代AMOLED產(chǎn)線已經(jīng)量產(chǎn)。近期公司發(fā)布公告，擬收購(gòu)天馬有機(jī)發(fā)光，卡位高端OLED顯示。公開信息顯示，天馬有機(jī)發(fā)光在AMOLED顯示屏的核心技術(shù)及模塊領(lǐng)域居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

TCL集團(tuán)近期發(fā)布公告，擬收購(gòu)華星光電10.04%股權(quán)，交易后公司直接持有華星光電85.71%股權(quán)。作為全球六大面板廠商之一，華星光電積極布局OLED，旗下6代柔性O(shè)LED產(chǎn)線正處于建設(shè)階段。

其次是OLED裝備投資。這方面主要涉及OLED背板生產(chǎn)的激光結(jié)晶設(shè)備、蒸餾設(shè)備和封裝監(jiān)測(cè)設(shè)備等。其中，激光和蒸餾等關(guān)鍵設(shè)備基本被韓國(guó)和日本企業(yè)壟斷，中國(guó)企業(yè)很難進(jìn)入，也缺乏相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備。但在模塊設(shè)備上，國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。比如，大族激光在激光切割、異形切割領(lǐng)域，技術(shù)水平與國(guó)外企業(yè)已經(jīng)相差無(wú)幾。另外，在監(jiān)測(cè)設(shè)備上，國(guó)內(nèi)企業(yè)可能實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

廣發(fā)證券分析師許興軍認(rèn)為，接下來(lái)三年里都是OLED裝備投資高峰期，看好在OLED后制程中邦定和貼合領(lǐng)域的核心設(shè)備企業(yè)，以及面板檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品不斷擴(kuò)張的龍頭企業(yè)，核心投資目標(biāo)包括精測(cè)電子、聯(lián)得裝備、智云股份。

在許興軍看來(lái)，OLED裝備領(lǐng)域是十分典型的具備大客戶導(dǎo)向邏輯的領(lǐng)域，通常單一大客戶的收入占比可以達(dá)到50%以上。在面板、模塊、蓋板玻璃等領(lǐng)域，都涌現(xiàn)出了大型的加工企業(yè)，例如面板領(lǐng)域的京東方，模塊領(lǐng)域的TPK、GIS、歐菲光等，蓋板玻璃領(lǐng)域的藍(lán)思科技、伯爾尼光學(xué)。圍繞著大客戶，持續(xù)獲取訂單的能力是設(shè)備企業(yè)的重要邏輯。大客戶歷史關(guān)系穩(wěn)固、具備持續(xù)供貨能力、產(chǎn)品具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)大客戶復(fù)制和轉(zhuǎn)換成本較低的設(shè)備企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

從上述公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，精測(cè)電子2017年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07億元，同比增長(zhǎng)39.14%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5245.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.56%。業(yè)績(jī)大增的主要原因?yàn)槟K檢測(cè)、AOI光學(xué)檢測(cè)設(shè)備銷量提增，產(chǎn)品毛利始終維持高位。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，OLED市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)，檢測(cè)設(shè)備一馬當(dāng)先。受益于OLED需求量大增，上游顯示檢測(cè)設(shè)備需求增量巨大。預(yù)計(jì)未來(lái)三年檢測(cè)設(shè)備的市場(chǎng)空間約為685億元。該公司作為Module段檢測(cè)系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)龍頭，將充分受益行業(yè)高增長(zhǎng)。

聯(lián)得裝備半年報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.08億元，同比增長(zhǎng)82.00%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2637.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66.44%。業(yè)績(jī)大增的主要原因?yàn)楣灸K組裝設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚a(chǎn)品毛利率同比上升。在東北證券看來(lái)，OLED屏滲透必將帶動(dòng)上游零組件設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。隨著下游客戶京東方、信利、深天馬的AMOLED產(chǎn)線具備量產(chǎn)能力，聯(lián)得裝備自主研發(fā)出的基于OLED技術(shù)應(yīng)用的高精度偏貼設(shè)備、綁定設(shè)備、曲面貼合設(shè)備的出貨量將大幅增加。

第三是OLED材料領(lǐng)域。這方面的上市公司主要有萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠成、隆華節(jié)能等。

公開數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)潤(rùn)股份母公司及全資子公司九目化學(xué)擁有OLED中間體及部分單體生產(chǎn)能力且已進(jìn)入三星、LG供應(yīng)鏈，三月光電也在研發(fā)第四代TADF型發(fā)光材料，后續(xù)有望深度受益于OLED市場(chǎng)的爆發(fā)。濮陽(yáng)惠成布局了多類OLED有機(jī)發(fā)光材料。OLED功能材料和醫(yī)藥中間體為公司培育的兩個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

隆華節(jié)能半年報(bào)顯示，今年上半年，旗下子公司四豐電子鉬靶材、晶聯(lián)光電ITO靶材出貨量持續(xù)提升，帶動(dòng)靶材業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。其中四豐電子成功獲得國(guó)內(nèi)首條10.5代面板產(chǎn)線的首批高純鉬靶訂單（京東方B9線），取得國(guó)產(chǎn)鉬靶應(yīng)用的歷史性突破。晶聯(lián)光電已順利通過華星光電G4.5(測(cè)試線)測(cè)試，新增TFT客戶測(cè)試立項(xiàng)3個(gè)。

事實(shí)上，從海外相關(guān)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，主營(yíng)OLED顯示材料的美國(guó)科技明星公司Universal Display2017年二季度營(yíng)收1.02億美元，同比增長(zhǎng)59.2%，超華爾街一致預(yù)期32.5%（0.85億美元）。

機(jī)構(gòu)密集調(diào)研

從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，8月31日，精測(cè)電子吸引了58家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研，包括嘉實(shí)、易方達(dá)、博時(shí)、華商、國(guó)投瑞銀、海富通、華安等基金公司，東吳、廣發(fā)、方正等券商，以及星石投資等私募基金。

在調(diào)研中，公司高管透露，精測(cè)電子已經(jīng)正式取得蘋果供貨商代碼，但是目前尚未直接取得蘋果的正式訂單，未來(lái)與蘋果的訂單規(guī)模取決于市場(chǎng)需求。今年5月底公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，已經(jīng)在OLED的模塊和cell段檢測(cè)技術(shù)已部分實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化。

8月31日，23家機(jī)構(gòu)調(diào)研了聯(lián)得裝備，包括長(zhǎng)信基金、中銀基金、中信建投、光大證券等。公司透露，在國(guó)內(nèi)平板顯示器件及相關(guān)零組件生產(chǎn)設(shè)備制造領(lǐng)域具有領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，并與富士康、歐菲光、信利國(guó)際、京東方、深天馬、藍(lán)思科技、超聲電子、南玻、長(zhǎng)信科技、勝利精密、宇順電子、華為、蘋果等平板顯示行業(yè)知名廠商建立了良好、穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。擬收購(gòu)的華洋公司，其現(xiàn)有產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于PMOLED、AMOLED屏幕功能瑕疵檢查、AMLOED Mura修復(fù)等。

隆華節(jié)能在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露，高純鉬靶是AMOLED面板生產(chǎn)中的關(guān)鍵原材料之一，公司生產(chǎn)的寬幅鉬靶，打破了該產(chǎn)品被國(guó)外供貨商長(zhǎng)期壟斷的格局，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)寬幅鉬靶的生產(chǎn)空白。