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日前，我們從上市公司的年報中，解讀了LED產業鏈最上游的芯片行業發展狀況——《一探究竟 | 從年度成績單，看LED芯片行業發展狀況》，接下來繼續來挖一挖大家同樣非常感興趣的產業鏈下游顯示屏企業情況。一起從財報中看看，在過去的一年里，各LED顯示屏企業的整體表現如何？行業中有哪些產品保持高速的增長？未來屏的關注焦點在哪里......閑話少說，關于LED顯示屏行業發展狀況，我們將繼續從各家的財報中一探究竟。
    表：LED顯示屏上市公司2019年財務數據匯總，單位：億元

營收與利潤

2019年，整體上，顯示屏企業還算比較好過，大部分屏企的營收與利潤都實現了增長。
    從總營收的金額上看，前五甲分別為利亞德、洲明科技、聯建光電、艾比森、奧拓電子。其中，利亞德總營收已達90.47億元，逼近百億營收的關口；洲明科技緊隨其后，總營收56.04億元，排名第二。

表：屏企LED顯示屏業務收入匯總，單位：億元

如果是單純從LED顯示屏業務的收入看，則排名又有明顯的變化。利亞德以52.84億元依舊位列榜首，但同樣排名第二的洲明科技在LED顯示屏上的收入并沒有被利亞德拉開太多（對比總營收的差距）；艾比森的排名反超聯建光電，上升至第三，聯建光電排名第四；此外，仍在IPO上市的光祥科技則位列第五（只對上市公司和準上市公司排序）。據行家說研究中心的調研數據顯示，未上市的強力巨彩2019年顯示屏的收入也超過30億，與利亞德、洲明位列國內前三甲。
    總體上看，目前LED顯示屏的營收梯隊式分布還是非常明顯的：
    利亞德、洲明科技、強力巨彩位列第一梯隊；
    聯建光電、艾比森位列第二梯隊；
    雷曼光電、奧拓電子、光祥科技位列第三梯隊。由于收入差距的分野比較明顯，短期內屏企這種梯隊分布不容易被打破。不過，去年雷曼LED顯示屏產品業務同比大增80.15%。COB超高清顯示產品收入則實現354%的增長速度，勢頭較猛。
    從凈利潤上看，除聯建光電由于計提大額的商譽減值造成虧損外，其余6家LED顯示屏上市公司全部實現盈利；利亞德以7.04億排名第一，洲明科技5.30億排名第二。在凈利潤的增長率上，雷曼光電、光祥科技、聯建光電分別位列前三；利亞德由于計提商譽減值造成凈利潤增長率下降，艾比森則是因為主動下降毛利率約六個百分點影響了凈利潤的增長。
    扣非凈利潤上，金額排名前三分別是利亞德、洲明科技、奧拓電子，增速排名前三則分別是雷曼光電、聯建光電、光祥科技。

貨幣資金、存貨、商譽和資產負債率

從貨幣資金上看，大家的余糧還是非常充足。利亞德、洲明科技的貨幣資金都在10億級別以上，而其他屏企的貨幣資金雖然沒到10億級，但從對比營收來看，也算非常高了，如雷曼光電、光祥科技總營收不到10億，但貨幣資金與總營收的比例就超過了20%。相較于LED芯片企業，屏企還算比較“富裕”......
    同樣，不同于LED芯片企業的存貨高企，LED顯示屏企業的存貨則非常少。雖然上表中顯示利亞德和洲明科技的存貨很多，但實則是因為這兩家屏企有很多完工未驗收或完工未結算回款的工程計入了存貨。實際上，顯示屏企業的存貨水平并不高。
    從商譽上看，除利亞德的商譽（23.50億）還比較高外，其余各家屏企的商譽都不高了，商譽對凈利潤的影響在下降。【PS:商譽是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。在企業合并時，它是購買企業投資成本超過被合并企業凈資產公允價值的差額。】
    從資產負責率上看，除聯建光電、光祥科技的資產負債率高于60%外，其余各家屏企的資產負債率均低于60%，其中，雷曼光電的資產負債率僅有32.47%。
    總體而言，上市的LED顯示屏企業的財務狀況還算不錯。
    誰在高速發展？
    據行家說研究中心數據顯示，2019年LED顯示屏全球產值為63.7億 美金（折合人民幣452億元），小間距LED顯示屏產值為24.38億美金（折合人民幣173億元），小間距顯示屏占比38.23%。從小間距誕生以來，到2019年仍然保持著高速增長之勢。

來源：《LED行家CEO/CMO季度內參Q1 2020》
    利亞德在年報中指出，2019年公司小間距實現營收37.63億元，較上年同期增長32.35%，毛利率35.77%；其中直銷增長29.76%，經銷增長36.16%；海外小間距增速加快，實現營業收入12.7億元，同比增長61%，占比34%，毛利率43%。
    艾比森表示，2019年，公司點間距P2.5mm以下產品實現簽單9.24億元，同比增長約100%。特別是拉美業務區和中國業務區的簽單分別比上年同期增長506%和123%，顯示出強勁的增長勢頭。
    除了小間距保持高速發展外，更能適應超小間距產品發展需求的COB技術產品也迎來了契機。雷曼光電在年報在表示，基于COB先進集成封裝技術的Micro LED超高清智慧顯示產品的市場推廣，在安防、監控、指揮中心、教育等多個專業領域加速市場覆蓋，公司COB超高清顯示產品收入實現354%的增長速度。
    另一方面，迎合市場的發展需求，透明屏也成了香餑餑。利亞德于2019年4月開發的該產品投放市場，2019年已實現2億元訂單，并在國慶70周年晚會等重要項目中應用。
    Mini/Micro LED顯示屏、影院屏、會議一體機等成兵家必爭之地
    Mini/Micro LED

顯而易見，不僅是LED芯片企業，顯示屏企業一樣也是將Mini/Micro LED視為下一階段的兵家必爭之地。
    利亞德與臺灣晶元光電達成戰略合作，合資的Mini/Micro LED無錫量產基地將于2020年下半年投產，投產后將是全球首家Mini/Micro LED顯示量產基地，其主要經營范圍是：研發和生產以倒裝封裝、巨量轉移為主要生產工藝的Mini LED背光顯示、Mini/Micro自發光顯示產品。此外，利亞德于2020年的CES展上推出了Micro LED《THE GREAT SPACE》216吋8K、Micro LED《THE GREAT SPACE》135吋4K、Micro LED《THE GREAT SPACE》110吋的消費者電視。
    洲明科技表示，經過多年的技術創新和市場開拓，公司已從小間距市場的突圍者成長為超小間距、Mini LED市場的先行者，2019公司P1.0以下顯示屏實現銷售收入0.96億元，銷售收入較去年同期增長249.26%；已在行業內率先實現了4K、8K及更高等級的Mini LED產品的批量化生產，并在2019年底通過全面的技術升級，推出了可量產的超小間距產品UpanelS系列（P0.5）和Umini（P0.9）系列產品；2020年，將積極布局智能制造優勢產能，為MiniLED顯示產能的擴張做準備，持續提升質量、提高效率、降低成本，實現整體生產成本與生產管理水平行業領先的目標。
    聯建光電則是聯手康佳集團旗下重慶康佳研究院成立MiniLED及MicroLED大屏顯示產品研發、生產制造為主的合資公司，表明了進軍該領域的決心及行動力。聯建光電表示，公司將憑借康佳在Mini/MicroLED上的先進技術優勢，充分發揮公司在市場客戶資源等各方面優勢，加快Mini/MicroLED布局，搶占發展先機。
    雷曼光電持續加大基于COB封裝技術的Micro LED高清顯示屏產品的研發投入及深度開發，在報告期推出了點間距為P0.9mm的COB微間距產品并實現了量產，并推出了全球首款基于COB技術的324吋8K Micro LED超高清顯示屏，并在2020年的公司經營計劃中提出，“加大MicroLED超高清顯示產品海內外市場縱深拓展，尤其注重國內市場的開拓和布局”。
    艾比森持續保持對行業前沿技術的探索和研發，在基于Mini LED的集成封裝產品的技術研發上進行了全面的布局，從0.6mm、0.7mm到0.9mm，都采用了F/C的封裝，同時，公司全面布局和研發新型1mm-2mm TOP結構封裝的IMD產品。
    奧拓電子在年報中指出，LED顯示業務規模再創新高，Mini LED顯示業務大幅增長，公司Mini LED顯示技術獲得專業客戶的認可，已成熟批量投放市場。截至2019年底，公司的Mini LED顯示產品在全世界范圍內申請了47項專利，其中25項專利成功獲得授權。同時，公司Micro LED顯示產品在2020年ISE展會上首次亮相，點間距為最小間距0.4mm。
    會議一體機

除Mini/Micro LED外，會議一體機同樣是屏企們競逐的焦點，在今年疫情發生之前，已上市的6家LED顯示屏企業都已推出了有關會議一體機的產品。
    2019年5月，依托自主研發的LED小間距專利技術，利亞德不僅刷新了傳統會議硬件，還憑借自主“云”——小德通音視頻云平臺、結合“網”——移動互聯網、“端”——“小德通”視頻會議終端機，打造出“云+網+端”的視頻交互會議生態圈，讓手機、電腦、會議平板等全平臺實現互通。2019年的11月4日，利亞德再度推出了“AI＋會議平板解決方案”，并結合“小德通”音視頻云平臺，打造出會議全場景解決方案。
    洲明科技在年報中指出，公司在智慧會議應用領域布局較早，2018年初全球首發LED會議一體機（UTVIII系列）。經過兩年多的精耕細作，公司以顯示終端為核心，攜手軟件系統、云平臺服務商等業內伙伴創造會議新體驗，緊緊圍繞會議光環境、沉浸式體驗、信息共享、互聯互通等會議痛點，已形成了涵蓋LCD和LED會議一體機的全套解決方案。
    艾比森則在年報中強調，公司在2018年一經推出就得到眾多客戶青睞的高端會議室解決方案Absenicon系列產品已升級換代為Absenicon2.0，該系列產品在報告期內共實現簽單約3900萬元。
    聯建光電于2019年8月就發布了METAGO“匯議+”智能會議顯示終端，經過半年多的升級以及產品線運作方式，大大提升了產品的競爭力。此外，聯建光電在公司未來規劃發展上表示，強化會議一體機產品競爭力和用戶體驗，迎合遠程辦公、視頻會議市場爆發性需求。
    奧拓電子則攜Mini0.9 81寸觸控一體機亮相2019年的安博會，該款Mini LED產品點間距僅為0.9mm，機身輕薄，便于拆卸、運輸和安裝，兼有24bit、高亮低灰及180度視角的優勢，且能根據環境條件，進行光線自動調節。
    在2019年11月22日-24日的首屆世界顯示產業大會上，雷曼光電首次亮相了內置華為海思 V811旗艦芯片、配置雙系統的“超高清智慧會議一體機”，標志著雷曼光電已正式進入視頻會議行業。
    影院屏

在2019年，LED影院屏同樣是得到了多家屏企的青睞，紛紛提前進行布局。
    利亞德在年報中指出，目前，公司專門針對影院市場的電影屏的屏體設計打樣調試均已經完成，在與合作商溝通技術對接，和DCI實驗室在進行方案和資料的審核準備。 
    洲明科技則與全球視覺影像引導者巴可電子達成戰略合作，雙方在LED顯示屏領域形成全面、深入的戰略合作關系。針對電影屏市場，巴可電子和洲明科技將強強聯合，優勢互補，盡早完成符合DCI認證標準的影院LED顯示解決方案的聯合開發及推廣，為影院顯示領域的爆發做好技術和市場儲備。
    此外，奧拓電子看好LED影院屏的發展，已聯合中國電影科學技術研究所共同組建“LED屏電影播放系統聯合實驗室”。2019年，公司已完成LED影院屏樣品的研發，正在積極推動LED影院屏相關資質的認證，并計劃于2020年建設LED影院屏示范點。