近日，TCL科技披露2019年業(yè)績報(bào)告，報(bào)告顯示，本年度TCL科技集團(tuán)備考口徑完成營業(yè)收入572．7億元，同比增長18．7％；凈利潤35．6億元，同比增長0．53％；其中歸屬于上市公司股東凈利潤26．2億元，同比下降17．0％。
值得注意的是在年報(bào)中董事長致辭部分，李東生指出“由于供給集中釋放和需求增長放緩，全球半導(dǎo)體顯示行業(yè)進(jìn)入寒冬；顯示面板價(jià)格持續(xù)下降至歷史低谷，出現(xiàn)行業(yè)性虧損，市場份額將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集聚。”
無獨(dú)有偶，時(shí)隔一天一封宣布退出LCD業(yè)務(wù)的郵件截圖，全面揭示了韓國三星顯示及LGD于今年年底完全退出LCD市場的行業(yè)趨勢，在LCD“中國時(shí)代”的趨勢下，本質(zhì)上“中國時(shí)代”得到進(jìn)一步驗(yàn)證，LCD市場玩家預(yù)計(jì)只會(huì)剩下如TCL華星和京東方為代表的中國龍頭企業(yè)。
供給端洗牌趨勢明顯，TCL華星蓄力下一輪行業(yè)成長
對于LCD“中國時(shí)代”是否明確，業(yè)內(nèi)人士表示這是肯定的。資料顯示，群創(chuàng)光電2019年凈虧損28．2億元，友達(dá)凈虧損45．4億元，LGD Display全年虧損約80億元，三星顯示面板業(yè)務(wù)的利潤主要來自移動(dòng)
顯示器，由于三星在更廣泛的行業(yè)正進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，大型面板業(yè)務(wù)的虧損仍在繼續(xù)，僅有TCL華星、京東方為代表的中國龍頭企業(yè)保持盈利。
對于行業(yè)格局，TCL科技COO兼CFO杜娟表示，“基于現(xiàn)有已經(jīng)在建的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)到2023年，TCL華星在整個(gè)大尺寸面板方面，市場份額可以做到全球第二的水平。TCL華星也不排除在整個(gè)行業(yè)并購、重組的過程中、行業(yè)洗牌的過程中我們會(huì)尋找合適的機(jī)會(huì)，通過行業(yè)兼并、重組的機(jī)會(huì)，來進(jìn)一步快速擴(kuò)大產(chǎn)能，提升我們的市場份額。”
據(jù)第三方市調(diào)機(jī)構(gòu)IHS報(bào)告，2020年中國廠商在LCD－TFT占比將達(dá)到57％，2024年將達(dá)到73％。而這其中龍頭廠商TCL科技及京東方累計(jì)將占到近50％的市場份額，隨著近期三星顯示及LG顯示陸續(xù)宣布全面退出LCD業(yè)務(wù)，未來中國龍頭面板廠的市場份額將進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)格局將朝更為健康穩(wěn)定的趨勢發(fā)展。
疫情及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響下，需求端未有本質(zhì)的拐點(diǎn)出現(xiàn)前，行業(yè)內(nèi)部的競爭將繼續(xù)圍繞成本與效率進(jìn)行。通過高效的產(chǎn)線投資策略、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢和優(yōu)秀的管理水平。
數(shù)據(jù)顯示，以備考口徑計(jì)算，2019年末TCL科技資產(chǎn)負(fù)債率由68．4％降至61．3％，費(fèi)用率由16．8％降至12．5％；人均凈利潤由3．86萬元提升至7．40萬元，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入114．9億元。
對于2020年規(guī)劃，李東生提出“全球顯示產(chǎn)業(yè)需求格局尚未發(fā)生根本性變化，但產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展前景趨好，市場空間還很大”。為此，TCL華星光電以“提質(zhì)增效”作為工作主題，對比標(biāo)桿，查找差距，歸因于內(nèi)，切實(shí)改善，全面增強(qiáng)核心能力；繼續(xù)推進(jìn)極致降本增效，提高經(jīng)營質(zhì)量，積極拓展新市場和優(yōu)質(zhì)客戶，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績增長。
提質(zhì)增效在過去一年的TCL科技已然成為核心“KPI”，在此基礎(chǔ)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，李東生還表示，“今年要實(shí)現(xiàn)t6工廠滿載生產(chǎn)；t3工廠技改擴(kuò)產(chǎn)；t4一期爬坡上量；確保客戶交付，并完成二期、三期建設(shè)；t7（G11）項(xiàng)目年底投產(chǎn)；繼續(xù)做到滿銷滿產(chǎn)，持續(xù)提高產(chǎn)能，增加銷售收入。公司要大力發(fā)展視頻交互和商用產(chǎn)品技術(shù)和業(yè)務(wù)；提高LTPS和柔性AM－OLED產(chǎn)品技術(shù)；進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)，不斷提升產(chǎn)業(yè)市場地位，提高經(jīng)營效益。”
業(yè)內(nèi)人士表示，TCL華星在產(chǎn)業(yè)周期低谷始終保持行業(yè)領(lǐng)先的運(yùn)營效率和效益，通過高效產(chǎn)線布局提升產(chǎn)能擴(kuò)張效率，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢與極致效率成本措施實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率業(yè)內(nèi)最低，突破行業(yè)周期低谷，蓄勢下一輪行業(yè)成長。
中長期展望，TCL科技聚焦高科技戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)
市場上不乏存在面板周期波動(dòng)影響經(jīng)營穩(wěn)定性的聲音，但是就重組完成后的TCL，并不能完全以“純”面板廠商看待。海外面板產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先玩家無不是全產(chǎn)業(yè)鏈布局，通過金字塔尖地位掌握話語權(quán)。
對此，TCL科技長期布局上游產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體顯示技術(shù)和材料是TCL華星最重要的核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一。2019 年，TCL科技研發(fā)投入達(dá)54．6億元，共提交PCT國際專利申請2，752件，累計(jì)申請11，261件，覆蓋歐洲、美國、韓國等國家和地區(qū)，公司在量子點(diǎn)領(lǐng)域的公開專利全球第二。
新型技術(shù)及材料方面，TCL華星旗下廣東聚華的“國家印刷及柔性顯示創(chuàng)新中心”是我國顯示領(lǐng)域唯一的一家國家級創(chuàng)新中心，已建成全球最先進(jìn)的印刷顯示公共平臺(tái)；華睿光電的OLED材料已開始批量供貨，公司QLED研發(fā)團(tuán)隊(duì)已解決紅、綠材料使用壽命等關(guān)鍵問題，自主研發(fā)的藍(lán)光材料的性能全球領(lǐng)先。
雖然中國面板廠商在大尺寸領(lǐng)域已經(jīng)做到全球領(lǐng)先，但是中小尺寸產(chǎn)品依舊面臨韓國企業(yè)挑戰(zhàn)。對此，專業(yè)人士表示，顯示產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勝劣汰格局將進(jìn)一步加劇，行業(yè)周期波幅收窄，只有掌握“話語權(quán)”的企業(yè)才有實(shí)力抓住機(jī)會(huì)越發(fā)強(qiáng)盛。
為此，李東生提出，“將通過內(nèi)延發(fā)展和兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)規(guī)模和效益；加大研發(fā)投入，建立技術(shù)壁壘，率先突破下一代顯示技術(shù)；加快完成全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，服務(wù)全球客戶；建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)競爭力，提高經(jīng)營效益；成為全球顯示產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。”
交流會(huì)上，有媒體就并購方向詢問TCL，李東生表示，“TCL科技2020年會(huì)繼續(xù)在半導(dǎo)體顯示與材料、產(chǎn)業(yè)金融與投資方面打造我們的核心能力”。
截至4月2日，TCL科技股價(jià)4．57元／股，PE（TTM）為23．62倍，估值遠(yuǎn)低于同行企業(yè)。此外，自2012年以來，TCL科技連續(xù)9年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅將逾81億元；2019年，公司累計(jì)回購股份數(shù)量5．65億股，回購總額19．34億元，增厚股東收益。自2018年12月起，李東生先后增持公司股票1．75億股。
交流會(huì)上，李東生多次提到TCL科技是整個(gè)市場中科技板塊的估值洼地。產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，TCL科技的產(chǎn)業(yè)布局估計(jì)在2020年將進(jìn)一步突破，經(jīng)過多年前的海外戰(zhàn)略挫折，其實(shí)反而對其之后的并購應(yīng)該有所期待，聚焦于上下游產(chǎn)業(yè)鏈和戰(zhàn)略科技產(chǎn)業(yè)的投資布局，或許資本市場會(huì)給出答案。
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