截止4月底，上市企業(yè)2022年度報(bào)告均已披露。
結(jié)合各環(huán)節(jié)披露財(cái)報(bào)，行家說(shuō)Research整體觀(guān)察到：
LED與顯示行業(yè)在2022年受疫情影響，上游芯片環(huán)節(jié)2022年存貨增長(zhǎng)，2023年一季度表現(xiàn)為去庫(kù)存階段，庫(kù)存的出清疊加需求復(fù)蘇處于初期，芯片廠(chǎng)盈利能力承壓，凈利潤(rùn)下降；
中游封裝環(huán)節(jié)處于市場(chǎng)集中度提升階段，同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)疊加2022年需求的下滑，導(dǎo)致封裝板塊毛利率下降；
下游顯示屏環(huán)節(jié)需求的增長(zhǎng)主要來(lái)自海外市場(chǎng)。
那么，具體各家LED與顯示相關(guān)上市企業(yè)在2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何呢？以下分環(huán)節(jié)看：
01
LED芯片環(huán)節(jié)：營(yíng)收與利潤(rùn)均承壓
先看LED芯片環(huán)節(jié)。受?chē)?guó)內(nèi)疫情影響，LED芯片廠(chǎng)商的營(yíng)收與利潤(rùn)均承壓，多家企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)下滑，存貨與去年同期相比有所增長(zhǎng)。
龍頭三安光電受益于集成電路等其他板塊的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)首破130億，但LED芯片板塊也同樣下滑，反映了2022年LED芯片和封裝板塊行業(yè)的確遇到較大的需求萎縮。兆馳股份與士蘭除了LED芯片端業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)行多元化布局，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)。
具體看LED芯片板塊情況。多家廠(chǎng)商的LED芯片板塊營(yíng)收與毛利率均有下滑。不過(guò)兆馳股份旗下的兆馳半導(dǎo)體，2022年表現(xiàn)積極，兆馳半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超16億，同比增長(zhǎng)8.38%。
雖然2022年芯片行業(yè)承壓下行，但多家芯片廠(chǎng)的Mini/Micro LED芯片出貨量和出貨比例進(jìn)一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)。
據(jù)行家說(shuō)Research數(shù)據(jù)，2022年Mini/Micro LED芯片整體產(chǎn)值約為5.91億美金，折合當(dāng)時(shí)匯率，為42.58億人民幣。展望未來(lái)5年，Mini/Micro LED芯片產(chǎn)值將保持20.31%的速度增長(zhǎng)。
來(lái)源：《2022小間距與微間距顯示調(diào)研白皮書(shū)》、《2022Mini LED背光調(diào)研白皮書(shū)》
基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，多家頭部LED芯片廠(chǎng)均投資Mini/Micro LED。具體如下表所示：
其中三安光電作為行業(yè)龍頭，對(duì)Mini/Micro LED的投資步伐積極，投資數(shù)額最高：湖北三安光電Mini/Micro顯示化項(xiàng)目投資額為120億。隨著2022年底，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)三安光電定增項(xiàng)目，三安光電79億募集資金到位，湖北三安Mini/Micro顯示化項(xiàng)目進(jìn)展將進(jìn)一步被推進(jìn)。
來(lái)源：《行家說(shuō)LED產(chǎn)業(yè)季度分析報(bào)告2022Q4》（根據(jù)最新披露年報(bào)，有更新數(shù)據(jù)）
02
LED封裝環(huán)節(jié)：毛利率有所下滑
再看LED封裝環(huán)節(jié)。2022年，多家LED封裝企業(yè)營(yíng)收與凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。同時(shí)，隨著LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸成熟，疊加疫情影響，LED封裝環(huán)節(jié)毛利率有所下滑。
但不同應(yīng)用場(chǎng)景的LED封裝毛利率水平有明顯的不同：由于照明和國(guó)內(nèi)顯示屏行業(yè)整體進(jìn)入白熱化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段，所以應(yīng)用于照明的白光和流通類(lèi)RGB封裝LED封裝毛利率水平較低。
LED背光雖然逐步走向成熟階段，但競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度不及照明，且以Mini LED為代表的新型顯示技術(shù)加持，部分高端RGB封裝與背光封裝板塊的毛利率雖然有所下滑，但仍保持在15%以上。
雖然2022年封裝板塊整體出現(xiàn)下滑，但封裝領(lǐng)域有幾大細(xì)分領(lǐng)域逆勢(shì)增長(zhǎng)：一是代表新型顯示技術(shù)的Mini LED封裝。Mini RGB封裝方面，COB、IMD/MiP等新型封裝路線(xiàn)在P0.9和P1.2間距持續(xù)發(fā)力，對(duì)傳統(tǒng)技術(shù)路線(xiàn)進(jìn)行替代升級(jí)，同時(shí)MiP的熱度持續(xù)升溫。Mini背光封裝方面，Mini COB和Mini POB產(chǎn)品出貨量也有小幅增長(zhǎng)。
來(lái)源：《2022小間距與微間距顯示調(diào)研白皮書(shū)》
來(lái)源：《2022Mini LED背光調(diào)研白皮書(shū)》
二是車(chē)用LED封裝。新能源汽車(chē)行業(yè)近年來(lái)快速發(fā)展，加之各地政府促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策支持，下游應(yīng)用的拉動(dòng)帶動(dòng)了LED封裝企業(yè)的車(chē)用板塊：多家LED封裝企業(yè)2022年車(chē)用LED板塊表現(xiàn)較好，維持較高毛利水平的同時(shí)保持一定的增長(zhǎng)。
03
LED顯示屏環(huán)節(jié)：TOP3營(yíng)收保持正增長(zhǎng)
2022年，上市屏廠(chǎng)中多數(shù)企業(yè)總體營(yíng)收與凈利潤(rùn)均有所下滑（頭部?jī)杉揖芾塾诠菊彰骱臀穆冒鍓K的下滑），但艾比森和聯(lián)建光電在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20%的增長(zhǎng)，同時(shí)艾比森的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將近600%。
具體看顯示板塊的收入，雖然2022年LED顯示行業(yè)整體營(yíng)收有所下滑，但前三大上市屏廠(chǎng)的顯示板塊營(yíng)收保持正增長(zhǎng)。
此外，在新進(jìn)入玩家中，京東方晶芯在2022年LED顯示屏板塊預(yù)計(jì)增長(zhǎng)接近100%，成長(zhǎng)增幅最大。視源積極布局國(guó)內(nèi)外渠道市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.11億元，同比增長(zhǎng)7.63%.
將各大屏廠(chǎng)的顯示板塊根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和境外市場(chǎng)劃分，可以看到，2022年顯示板塊的營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)自海外市場(chǎng)的拉動(dòng)：前五大屏廠(chǎng)在國(guó)內(nèi)顯示業(yè)務(wù)下滑的同時(shí)，海外顯示業(yè)務(wù)收入均同比增長(zhǎng)。
來(lái)源：《行家說(shuō)LED產(chǎn)業(yè)季度分析報(bào)告》
值得一提的是，2022年，全球多地建起了XR虛擬影棚，XR虛擬拍攝技術(shù)因其強(qiáng)大的場(chǎng)景和空間塑造能力，受到了眾多電影制作機(jī)構(gòu)、廣告制作公司以及國(guó)際大型企業(yè)的追捧。由于XR虛擬拍攝領(lǐng)域快速發(fā)展，多家屏廠(chǎng)在該領(lǐng)域有亮眼的成績(jī)單（以下排名不分先后）：
來(lái)源：《2023元宇宙顯示產(chǎn)業(yè)調(diào)研白皮書(shū)》
04
全產(chǎn)業(yè)鏈排名
下表整理了二十余家LED與顯示上市企業(yè)2022年的排名，涵蓋了LED芯片、LED封裝與LED顯示屏等主干供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。
LED板塊營(yíng)收排名前十的依次為木林森、三安光電、利亞德、洲明科技、兆馳股份、鴻利智匯、艾比森、國(guó)星光電、華燦光電、聚飛光電。營(yíng)收排名前十的門(mén)檻為20+億元。
注：市值統(tǒng)計(jì)時(shí)間2023.05.06
前十廠(chǎng)商中，百億營(yíng)收為第一梯隊(duì)的門(mén)檻：木林森和三安光電。排名第二梯隊(duì)的為兩家頭部顯示屏廠(chǎng)，利亞德和洲明科技，整體營(yíng)收為70~80億。接下來(lái)是第三梯隊(duì)的前十廠(chǎng)商，營(yíng)收水平在20~40億區(qū)間。
總結(jié)
2022年行業(yè)受到疫情影響，產(chǎn)值承壓下滑，對(duì)多數(shù)企業(yè)的業(yè)績(jī)帶來(lái)一定影響，但是在細(xì)分板塊仍有亮眼的表現(xiàn)。
譬如車(chē)用LED，在新能源車(chē)的帶動(dòng)下，多家企業(yè)的車(chē)用LED板塊取得一定增長(zhǎng)。此外代表新型顯示技術(shù)的Mini/Micro LED，在疫情影響下依舊保持著對(duì)原有技術(shù)的替換升級(jí)，在營(yíng)收與毛利率方面有效幫助企業(yè)平滑疫情帶來(lái)的負(fù)面影響。
同時(shí)XR虛擬在2022年快速增長(zhǎng)，多家企業(yè)有多個(gè)經(jīng)典項(xiàng)目落地，隨著XR虛擬拍攝的進(jìn)一步成熟，LED顯示的應(yīng)用場(chǎng)景有望進(jìn)一步被拓寬。
